序言 負利率的未來——巨債、通脹與增長的平衡

PART 1 認識負利率的本質
第1章 概觀負利率
亙古未有之奇觀
貨幣利率的決定 （一）貨幣價值理論
（二）利率決定理論
（三）利率期限與構成
負利率浪潮：機遇或陷阱

第2章 反思負利率
傳統貨幣政策：重新剖析
（一）貨幣理論：數量、均衡與理性預期
（二）貨幣政策規範：相機抉擇與規則
非傳統貨幣政策：應運而現
（一）非傳統政策：流動性寬鬆
（二）極端貨幣政策：突破零下限
「央行崇拜」：冰川解凍
（一）負利率政策：水漲陸沉
（二）如何看待負利率的實際效用

第3章 負利率與儲蓄
儲蓄行為及理論
（一）貨幣儲藏職能
（二）儲蓄理論與影響因素
儲蓄、投資與過剩
（一）儲蓄與經濟發展
（二）實物增長理論與新古典增長理論
（三）全球儲蓄過剩與低增長悖論
負利率與儲蓄決策
（一）行為金融學的解釋
（二）非對稱儲蓄行為
（三）負利率年代還要存款嗎

第4章 負利率與增長
金融約束的挑戰
（一）金融與經濟增長
（二）金融壓抑、深化與約束
（三）間接融資與直接融資
負利率的經濟中性
（一）短期刺激經濟總量
（二）長期抑制經濟品質
（三）效應與國情相關：總體中性
負利率在各國的實效
（一）歐元區：增長緩慢
（二）瑞典：成效未顯
（三）丹麥：回升有力
（四）日本：低位穩定
（五）美國：擴張強勁

PART 2  負利率的影響與透視
第5章 負利率與消費
消費變化與財富效應
（一）負利率改變消費行為
（二）財富效應的兩面性
消費決策與通脹預期
（一）貨幣持有也有成本
（二）貶值可否轉化為消費
消費者的雙向選擇
（一）成本提升刺激消費
（二）預期悲觀抑制消費
（三）長期消費水準提高是關鍵

第6章 負利率與資產價格
影響資產價格
（一）刺激股票上揚
（二）加劇房地產價格波動
（三）帶動大宗商品價格上漲
扭曲通脹目標
（一）推升價格形成泡沫
（二）低利率伴生低通脹

第7章 負利率與投資
負利率與金融投資
（一）債券市場
（二）商業銀行
（三）股權投資
負利率與社會投資
（一）企業投資
（二）公眾投資
投資週期與主題轉向

第8章 負利率與匯率
利率調節與匯率變動
（一）匯率理論的演進
（二）利率與匯率「互搏」
（三）貨幣政策的不可能三角
負利率與資本自由流動
（一）強勢美元溢出
（二）資本自由流動的挑戰
（三）國家是否應操縱匯率
負利率能否穩匯率
（一）丹麥：成功穩定
（二）歐元區：寬鬆維穩
（三）瑞士、日本：試驗失敗

第9章 負利率與社會平等
負利率加劇社會不公
（一）造成存量資產縮水
（二）影響通脹和收入預期
（三）干擾社會財富再分配
負利率撼動社會保障基礎
（一）拉低養老金回報
（二）強化壟斷部門利益
負利率擴大貧富差距
（一）三大通道擴大差距
（二）貧富懸殊不可持續
（三）負利率時代更需重視公平

PART 3  負利率的前景與選擇
第10章 負利率經濟體的未來
「正增長」的三大挑戰
（一）經濟整體增速放緩
（二）利率持續低位運行
（三）貨幣升值壓力凸顯
邁出困境需內外施策
（一）解決內部結構性矛盾
（二）應對外部不確定性衝擊

第11章 全球負利率時代的新考題
質疑貨幣中性
制約利率調控
潛存金融隱患
弱化財政政策
衝擊新興市場
負收益債券風行
國際競爭以鄰為壑
從「窮途末路」到「另闢蹊徑」

後記 銷金時代與貨幣狂潮
參考文獻

序言 負利率的未來——巨債、通脹與增長的平衡

PART 1 認識負利率的本質
第1章 概觀負利率
亙古未有之奇觀
貨幣利率的決定 （一）貨幣價值理論
（二）利率決定理論
（三）利率期限與構成
負利率浪潮：機遇或陷阱

第2章 反思負利率
傳統貨幣政策：重新剖析
（一）貨幣理論：數量、均衡與理性預期
（二）貨幣政策規範：相機抉擇與規則
非傳統貨幣政策：應運而現
（一）非傳統政策：流動性寬鬆
（二）極端貨幣政策：突破零下限
「央行崇拜」：冰川解凍
（一）負利率政策：水漲陸沉
（二）如何看待負利率的實際效用

第3章 負利率與儲蓄
儲蓄行為及理論
（一）貨幣儲藏職能
（二）儲蓄理論與影響因素
儲蓄、投資與過剩
（一）儲蓄與經濟發展
（二）實物增長理論與新古典增長理論
（三）全球儲蓄過剩與低增長悖論
負利率與儲蓄決策
（一）行為金融學的解釋
（二）非對稱儲蓄行為
（三）負利率年代還要存款嗎

第4章 負利率與增長
金融約束的挑戰
（一）金融與經濟增長
（二）金融壓抑、深化與約束
（三）間接融資與直接融資
負利率的經濟中性
（一）短期刺激經濟總量
（二）長期抑制經濟品質
（三）效應與國情相關：總體中性
負利率在各國的實效
（一）歐元區：增長緩慢
（二）瑞典：成效未顯
（三）丹麥：回升有力
（四）日本：低位穩定
（五）美國：擴張強勁

PART 2  負利率的影響與透視
第5章 負利率與消費
消費變化與財富效應
（一）負利率改變消費行為
（二）財富效應的兩面性
消費決策與通脹預期
（一）貨幣持有也有成本
（二）貶值可否轉化為消費
消費者的雙向選擇
（一）成本提升刺激消費
（二）預期悲觀抑制消費
（三）長期消費水準提高是關鍵

第6章 負利率與資產價格
影響資產價格
（一）刺激股票上揚
（二）加劇房地產價格波動
（三）帶動大宗商品價格上漲
扭曲通脹目標
（一）推升價格形成泡沫
（二）低利率伴生低通脹

第7章 負利率與投資
負利率與金融投資
（一）債券市場
（二）商業銀行
（三）股權投資
負利率與社會投資
（一）企業投資
（二）公眾投資
投資週期與主題轉向

第8章 負利率與匯率
利率調節與匯率變動
（一）匯率理論的演進
（二）利率與匯率「互搏」
（三）貨幣政策的不可能三角
負利率與資本自由流動
（一）強勢美元溢出
（二）資本自由流動的挑戰
（三）國家是否應操縱匯率
負利率能否穩匯率
（一）丹麥：成功穩定
（二）歐元區：寬鬆維穩
（三）瑞士、日本：試驗失敗

第9章 負利率與社會平等
負利率加劇社會不公
（一）造成存量資產縮水
（二）影響通脹和收入預期
（三）干擾社會財富再分配
負利率撼動社會保障基礎
（一）拉低養老金回報
（二）強化壟斷部門利益
負利率擴大貧富差距
（一）三大通道擴大差距
（二）貧富懸殊不可持續
（三）負利率時代更需重視公平

PART 3  負利率的前景與選擇
第10章 負利率經濟體的未來
「正增長」的三大挑戰
（一）經濟整體增速放緩
（二）利率持續低位運行
（三）貨幣升值壓力凸顯
邁出困境需內外施策
（一）解決內部結構性矛盾
（二）應對外部不確定性衝擊

第11章 全球負利率時代的新考題
質疑貨幣中性
制約利率調控
潛存金融隱患
弱化財政政策
衝擊新興市場
負收益債券風行
國際競爭以鄰為壑
從「窮途末路」到「另闢蹊徑」

後記 銷金時代與貨幣狂潮
參考文獻

序言 負利率的未來——巨債、通脹與增長的平衡

PART 1 認識負利率的本質
第1章 概觀負利率
亙古未有之奇觀
貨幣利率的決定 （一）貨幣價值理論
（二）利率決定理論
（三）利率期限與構成
負利率浪潮：機遇或陷阱

第2章 反思負利率
傳統貨幣政策：重新剖析
（一）貨幣理論：數量、均衡與理性預期
（二）貨幣政策規範：相機抉擇與規則
非傳統貨幣政策：應運而現
（一）非傳統政策：流動性寬鬆
（二）極端貨幣政策：突破零下限
「央行崇拜」：冰川解凍
（一）負利率政策：水漲陸沉
（二）如何看待負利率的實際效用

第3章 負利率與儲蓄
儲蓄行為及理論
（一）貨幣儲藏職能
（二）儲蓄理論與影響因素
儲蓄、投資與過剩
（一）儲蓄與經濟發展
（二）實物增長理論與新古典增長理論
（三）全球儲蓄過剩與低增長悖論
負利率與儲蓄決策
（一）行為金融學的解釋
（二）非對稱儲蓄行為
（三）負利率年代還要存款嗎

第4章 負利率與增長
金融約束的挑戰
（一）金融與經濟增長
（二）金融壓抑、深化與約束
（三）間接融資與直接融資
負利率的經濟中性
（一）短期刺激經濟總量
（二）長期抑制經濟品質
（三）效應與國情相關：總體中性
負利率在各國的實效
（一）歐元區：增長緩慢
（二）瑞典：成效未顯
（三）丹麥：回升有力
（四）日本：低位穩定
（五）美國：擴張強勁

PART 2  負利率的影響與透視
第5章 負利率與消費
消費變化與財富效應
（一）負利率改變消費行為
（二）財富效應的兩面性
消費決策與通脹預期
（一）貨幣持有也有成本
（二）貶值可否轉化為消費
消費者的雙向選擇
（一）成本提升刺激消費
（二）預期悲觀抑制消費
（三）長期消費水準提高是關鍵

第6章 負利率與資產價格
影響資產價格
（一）刺激股票上揚
（二）加劇房地產價格波動
（三）帶動大宗商品價格上漲
扭曲通脹目標
（一）推升價格形成泡沫
（二）低利率伴生低通脹

第7章 負利率與投資
負利率與金融投資
（一）債券市場
（二）商業銀行
（三）股權投資
負利率與社會投資
（一）企業投資
（二）公眾投資
投資週期與主題轉向

第8章 負利率與匯率
利率調節與匯率變動
（一）匯率理論的演進
（二）利率與匯率「互搏」
（三）貨幣政策的不可能三角
負利率與資本自由流動
（一）強勢美元溢出
（二）資本自由流動的挑戰
（三）國家是否應操縱匯率
負利率能否穩匯率
（一）丹麥：成功穩定
（二）歐元區：寬鬆維穩
（三）瑞士、日本：試驗失敗

第9章 負利率與社會平等
負利率加劇社會不公
（一）造成存量資產縮水
（二）影響通脹和收入預期
（三）干擾社會財富再分配
負利率撼動社會保障基礎
（一）拉低養老金回報
（二）強化壟斷部門利益
負利率擴大貧富差距
（一）三大通道擴大差距
（二）貧富懸殊不可持續
（三）負利率時代更需重視公平

PART 3  負利率的前景與選擇
第10章 負利率經濟體的未來
「正增長」的三大挑戰
（一）經濟整體增速放緩
（二）利率持續低位運行
（三）貨幣升值壓力凸顯
邁出困境需內外施策
（一）解決內部結構性矛盾
（二）應對外部不確定性衝擊

第11章 全球負利率時代的新考題
質疑貨幣中性
制約利率調控
潛存金融隱患
弱化財政政策
衝擊新興市場
負收益債券風行
國際競爭以鄰為壑
從「窮途末路」到「另闢蹊徑」

後記 銷金時代與貨幣狂潮
參考文獻