【商業周刊 第1296期】QE3 大解讀

它是美國史上最奇特的貨幣寬鬆政策，《經濟學人》稱它「大膽又創新」，商品大師羅傑斯卻說它：「會再讓聯準會看來跟傻瓜一樣。」它是歐巴馬的競選利器，卻是9A央行總裁彭淮南的夢魘，它啟動新一輪的財富競賽，你我都將被捲入這場賽局！

請注意，「QE3」這兩個字母與一個數字的非凡意義。

它，讓行政院院長陳冲，對電價調漲突然喊卡。
它，讓全球唯一的9A總裁彭淮南，週末也坐鎮央行。
它，讓戴德梁行董事總經理顏炳立的房價詢問電話，突然暴增十倍。
它的震央，雖在一萬二千公里外的美國，震波卻波及全球。
它啟動新一輪的財富賽局，全球多數人口都將捲入這場賽局，包括你我。

四年前，美東時間9月14日，雷曼兄弟在美國聯邦準備理事會（Fed，簡稱聯準會）拒絕提供資金援助後，宣告破產，引爆全球金融危機，其後全球景氣一蹶不振。

每月砸1.1兆元
QE3無限量注資，直到真正復甦

整整四年後，美東時間9月13日，聯準會宣布推出第三次量化寬鬆政策「QE3」。 與第一次、第二次量化寬鬆（以下簡稱QE1與QE2）不同，這次聯準會採取「無限量」做法，並專注鎖定以購買住宅抵押貸款擔保證券「MBS」注資。

所謂的「無限量」，乃指聯準會宣布每個月將買回400億美元（約合新台幣1兆1千600億元）的債券，但卻未訂出總額與期限。亦即，它將持續量化寬鬆，直到復甦確立。

透過購買住宅抵押貸款擔保證券注資，而不像第一次、第二次量化寬鬆同時買入公債與住宅抵押貸款擔保證券，政策用意很明顯，就是要刺激房地產。

QE3一出，如同超級銀彈從太空炸入地球，美股三大指數、全球主要股市全數飆漲，多頭大軍出動。熱錢出閘，歐元、日圓、韓元、澳幣、人民幣等主要貨幣全數升值，新台幣也因外資湧入，單日大升2.3角。

急救8%失業率
專注刺激房地產，全力提升就業

為什麼它的威力如此強大？它如何藉由刺激房地產，帶動美國景氣復甦？它為何能讓全球都動了起來？

這一切，都關係著一件事：美國失業率將牽動美國大選。

早在聯準會宣布實施QE3的120天前，5月16日，台灣製造業首富、鴻海集團董事長郭台銘在本刊舉辦的一場餐會中，就斷言聯準會為了幫美國總統歐巴馬（Barack Obama）大選護航，一定會實施QE3：

「美國QE3是一定會推的，他非推不可，不推不行……，如果他對手很強的話，他推出QE3的時間，就會比較快。他對手弱的話，那他推的QE3的時間就會比較慢，但早晚一定推。」

為何郭台銘如此篤定？

因為，美國國會規定聯準會的兩大使命是「物價穩定、擴大就業」，而美國的失業率，與美國總統的支持率成反比。亦即，當歐巴馬選情告急，他最急迫的事，就是提高就業。

而選擇以住宅抵押貸款擔保證券無限量注資，拉抬房地產，就是他提升就業率的特效藥。

至於物價，聯準會目前不擔心。美國八月消費者物價、核心消費者物價指數，僅僅較去年同期分別上升1.7％、1.9％，均在聯準會的通貨膨脹目標範圍2％以內，但失業率卻仍在8％以上，因此聯準會主席柏南奇（Ben Bernanke）在9月13日記者會上，就開門見山，把QE3動機點破，「因為就業問題還很大。」

若無法提升就業，柏南奇就會背上「史上最大賭徒的罪名」，外界正質疑他五年來的寬鬆貨幣政策讓利率走低，「偷走多數定存族的利息。」

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