【商業周刊 第1315期】日圓貶值大解讀

同樣是印鈔票救經濟，從2008年金融風暴以來，美國發動四次寬鬆貨幣政策，歐盟也同樣做了三次，但為什麼，只有這次日本印鈔票，讓世界各國都罵翻？還讓台灣的央行總裁彭淮南，連夜為此發表了一篇深入研究的「關鍵報告」。

為何歐美QE沒事，日本卻挨罵？

從遠在北歐的挪威、瑞典到德國，從東南亞的泰國、印尼，到東北亞台灣、中國、韓國等各國官員跳出來表態，因為它是亞洲金融風暴後，十六年來全球最大規模貨幣貶值戰，背後暗藏一場各國央行之間，不可告人的角力，而且更關係到你我未來幾年財富重分配、企業競爭力、經濟復甦和失業率變化！

反對最力的，如德國總理梅克爾〈Angela Merkel〉罵日本政府對央行事務的大舉干預已危及央行的獨立性，結果可能導致匯率政策越來越政治化。

做同樣的事，美國聯準會〈Fed〉主席柏南奇〈Ben S. Bernanke〉，卻被美國《時代》雜誌選為2009年年度人物；歐洲央行總裁德拉吉〈Mario Draghi〉則被《金融時報》評為2012年年度人物，理由都是救市有功且惠澤全球！

歐美解救全球風險，日本救自己

日本是全球前五大經濟大國之一，日本好，全球勢必受惠，為何日本首相安倍晉三〈Shinzo Abe〉強力要求央行印鈔票拯救日本，卻得不到外界認同？關鍵在：聯準會與歐洲央行的出手是解決全球系統性風險，但日本央行出手卻是為了救自己加套利！

美國身為全球最大消費市場，關連到新興市場出口存活，「美國打噴嚏，全球都要大感冒」，因此即便外界批評柏南奇印鈔票灑錢是掀起貨幣戰爭的罪魁禍首，但無可否認的事實，沒有美國大家都活不下去！

至於歐洲在歐債危機爆發後，這個全球總規模最大的經濟區域，龐大債務壓力已經讓歐洲失業率和經濟成長率從兩年前開始，就名列成為全球最黯淡的區域。

若無德拉吉敢堅持，不計代價拯救歐元，今日歐洲可能已出現美國大蕭條的劇情，銀行和企業先後倒閉，失業人潮擠滿各地。

但是，看看日本。十年期公債殖利率不到1％，資金面來看更從不缺錢，儘管外界批評日本陷入「失落的二十年」，但日本國民儲蓄總額將近16兆美元，幾乎是目前美國公債的總發行量，即使最愛存錢的中國人，民間儲蓄還不到6兆美元，連日本的一半都搆不上邊，更別提人均收入的差別。

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