經理人經理人月刊 5月號/2022 第210期

內容簡介

Editor's Note 編輯台時間

併購的意圖

由Netflix創辦人里德．海斯汀（Reed Hastings）共同撰述的《零規則》書裡，開門見山就說了一個陳年往事：成立於1997年的Netflix，在2000年左右，去向當時的影音巨擘百事達（Blockbuster）「求售」5000萬美元，因為那一年他們就賠了5700萬美元，結果時任百視達執行長「二話不說拒絕了」。
後來的發展大家都很熟悉，百視達近乎消失在地球表面，Netflix事業蒸蒸日上，儘管近期因為同業激烈競爭、訂戶下滑，深陷股價驟跌的風暴。類似的故事不勝枚舉，像是一度的搜尋引擎之王雅虎，也曾拒絕買入Google的PageRank技術。
一般人多半把企業併購當新聞看，可能被金額之高震懾，或是受到兩造雙方的高知名度吸引，大抵上就是「企業高層的資本遊戲」。然而，每一個併購決策背後，其實都攸關企業的前景，自然也與員工的未來息息相關。做對了選擇，可為企業如虎添翼，持續在商場上攻城掠地；做錯了選擇，不管是買貴了、買錯了，沒併好，對組織或個人都是傷害。
舉一個買對的例子。迪士尼前任執行長羅伯特．艾格（Bob Iger）在2005年上任時曾向投資人表示，在他的帶領下，迪士尼在收購上會「謹守紀律」（disciplined），在對外尋求機會時，只會為了協助公司與時俱進（adapt），不會為了擴張而擴張（expansion）。此話一出不到2個月，他就宣布迪士尼將收購皮克斯動畫（Pixar），價錢是74億美元。
艾格在2021年底接受美國CNBC的採訪時表示，收購皮克斯是他做過的許多決策裡，最令他自豪的一個。如同許多人所熟知，皮克斯的加入，為迪士尼注入了豐沛的創意活水和智慧財產權（IP），更別提自從被迪士尼收購以來，皮克斯至今帶來的115億美元票房收入。
事後諸葛，有些人把艾格收購皮克斯的決定，視為天才之舉。然而，在決策當下呢？除了部分市場分析師認為迪士尼買太貴了，就連公司董事會和前任執行長也持同樣懷疑，可見決策之難。旁人看的是買價，艾格看到的是皮特斯的創新和創造力，可以協助振興已顯疲態的迪士尼動畫。難上加難的是，決策者究竟看對還是看錯，還得等到成果出來才見分明。
在受訪時，艾格特別提到，迪士尼怎麼把皮克斯順暢地整合進一家有傳統的公司，也很受關注，而整併的成功也為迪士尼後續在展開其他收購時，增添了說服力，讓其他品牌主相信自己不會因為加入迪士尼而失掉了自己，包括漫威（Marvel）和以星際大戰作品聞名的盧卡斯影業（Lucasfilm）。
每一樁併購（mergers & acquisitions）背後，都結合了高度的藝術與科學成分，不只看精準的謀略與布局，高明的談判技巧，英明睿智的人格魅力，還仰賴精明的算計與綿密的管理功夫。在科技與環境劇變的時代，企業成長曲線迭代更新速度與日俱增，有機培養核心能力與變換隊形，緩不濟急。不管是買賣整併，說到底都和領導人要把企業帶往什麼方向有關。

總編輯齊立文

章節目錄

Back to Basics 主題學習

MERGERS企業併購實戰ANDACQUISITIONS

42

44 如果以全球第一為目標，
併購就是經營者必修的學分

專家解析
46 台灣產業創生平台創辦人暨董事長　黃日燦
想像5年、10年後要到達哪裡，
才是企業思考併購的開始
看圖學管理大海報
49 台灣4大產業併購趨勢
Part1 併購前
56 併購就是買公司?
買賣、合併、交換、切割，
搞懂企業併購6類型
60 如何挑選併購標的?
一加一不會自動大於二，
認清自身不足才能選對伴
64 事前調查如何才算完備?
單看業務互補程度不夠，
從營運、財務、產業面深入研究
Part2 併購中
66 協商時如何決定收購價格?
從市場同業與未來成長性評估，
不求買便宜，要反映公司價值
68 為什麼有些合併案要數年才能完成?
需董事會、股東、主管機關同意，
層層釐清檢核各方權利義務
70 併購像結婚，相愛容易相處難？
沒有天生契合的絕配，
唯有溝通、溝通、再溝通
Part3 敵意併購
74 不經目標公司同意，也能收購?
私下買、公開徵求、先禮後兵，
4種常見敵意併購手段
76 面對惡霸求親，如何防禦?
白衣騎士、吞毒藥、付贖金，
6種反制惡意併購的辦法
Part4 案例篇
78 國巨集團董事長　陳泰銘
每次出手都要有清楚的why，
快速擴張成全球前3大被動元件廠
81 中美矽晶製品榮譽董事長　盧明光
見機以小吃大、迅速轉虧為盈，
躍升全球第3大晶圓廠
84 大聯大控股公司永續長　曾國棟
「無勝有利」的老二哲學，
組成永續經營的國家隊
87 保瑞藥業副總經理　張振棠、財務長　王錦菊
代理跨製造、升級國際化，
營收9年翻近50倍

Special Report＿＿特別企畫

療癒心靈、影響他人薩提爾溝通法Satir Model

112

114 照見自己與他人的內在冰山
唯有擺脫慣性束縛，
你才可能真正轉變
Part1 觀念篇
118 辨識4種行為模式，
了解阻礙成長的原因
120 Q.為什麼常覺得自己受委屈、得不到他人認同?
該生氣就生氣、該柔軟時柔軟，
學習用健康方式表態
122 Q.為什麼我總是無法解決問題、找不到正確答案?
一直以同一種角度理解世界，
你會不斷卡在同樣的困擾
124 Q.為什麼沒有人了解、聽見我的需求?
沒有人有義務滿足你，
你要自己填平雙方期望落差
Part2 家庭和教育篇
128 找回安頓內心的力量
學習接納、接住彼此的情緒，
透過對話建立「被理解」感受
Part3 案例篇
132 華碩電腦(ASUS)伺服器事業部總經理　金慶柏
領導者要當部屬的教練，
幫助員工看清盲點、排除干擾
134 一零四資訊科技總經理　黃于純
薩提爾讓我學會拒絕他人，
不再當事事攬的討好型主管
延伸閱讀
136 解決人與人之間溝通困境，
讓隱藏在冰山下的訊息浮出

Focus＿＿本期焦點

90
CEO管理講堂｜貿聯集團董事長　梁華哲
Day1就要當全球化公司，
把併購刻進基因裡

98
創業人物｜美喆集團董事長　陳本源
不斷進步，客戶才會信任你，
穩坐台灣石塑地磚龍頭

102
研發人物｜高技公司董事長暨總經理　張景山
充電時間減半、續航力500公里，
Gogoro、特斯拉都少不了它

Column＿＿專欄

116 編輯台時間　齊立文｜併購的意圖
120 社長學步集　何飛鵬｜工作成就方程式
122 管理顧問的工具箱　徐瑞廷｜轉型必須考慮人性拖延，機制「煩人」才有進度
124 活用財務學管理　龔汝沁｜溝通雖「對事不對人」，也要懂「對著人談事」
126 文仁策略思維　陳忠仁｜危急局勢該攬權還是退位?向歷史偉人與罪人學成大局關鍵
106 影視經濟學　馮勃翰｜ Meta的VR頭盔採低價策略，打造廣納用戶與生產者的平台
108 行銷思維再進化　楊少夫｜退一步審視趨勢的成形，3方法強化局勢解讀力
110 圓韌領導力　周明緯｜樹立榜樣、破除框架，讓年輕女性看到職涯可能

Business Book Review＿＿商管選書

38
英文書介｜
《卓越CEO:6個思維區分優秀領導者與其他》 (暫譯,英文書名為《CEO Excellence: The Six Mindsets That Distinguish the Best Leaders from the Rest》)
投資不手軟、砍部門不心軟，
歸零思考才能做好CEO職責

40
中文書介｜
《長線思維：杜克商學院教授教你，如何在短視的世界成為長遠思考者》
不裝忙、不被緊急任務綁架，
成功是懂得花時間在重要的事

Ideas Update＿＿管理在線

28 《Forbes》｜獲得近19億加密貨幣捐贈，烏克蘭如何用數位力面對戰爭？
29 《strategy》｜邀顧客參與永續，IKEA追蹤產品周期、買回二手家具
《Kellogg Insight》｜想讓倡議獲得更多認同，如何善用政策「標籤」？
30 《strategy+business》｜只有22%企業承諾減碳？估算碳排、缺技術實踐是主因
31 《Chicago Booth Review》｜第一印象偏差難避免，可用盲試降低面試、提案偏見
《HR Magazine》｜疫情加重HR負擔，幫助員工同時也要懂得紓壓

Trending News＿＿趨勢話題

32
樂天與LINE Bank還沒賺錢!｜
將來銀行加入純網銀戰場，
3大業者如何轉虧為盈?

34
零售業展店趨勢｜
超商賣生鮮、超市變百貨店，
老通路學新戲法，觀眾買單?

Working Tips＿＿實用祕技

36
遠距溝通｜
員工不想開鏡頭上課?
設計互動手勢增加參與感

37
高效工作｜
學習和雜物、雜事斷捨離，
精力留給真正想做的事

Manager's Life＿＿下班後

138
八分生活｜居家空間收納術
139 達人分享
「整理」一個家，讓生活更貼近理想
142 收納原則
注入斷捨離思維，4習慣，隨時保持整潔
144 收納盒挑選
順應空間的整理，就是最好的收納

146
私房書｜展碁國際總經理　林佳璋
打開世界「發現之門」，
萬事萬物皆可閱讀

148
影劇金句｜《怪獸與鄧不利多的秘密》(Fantastic Beasts：The Secrets of Dumbledore)
“Do what is right, not what is easy.”「做對的事，而不是容易的事。」

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Back to Basics 主題學習

MERGERS企業併購實戰ANDACQUISITIONS

42

44 如果以全球第一為目標，
併購就是經營者必修的學分

專家解析
46 台灣產業創生平台創辦人暨董事長　黃日燦
想像5年、10年後要到達哪裡，
才是企業思考併購的開始
看圖學管理大海報
49 台灣4大產業併購趨勢
Part1 併購前
56 併購就是買公司?
買賣、合併、交換、切割，
搞懂企業併購6類型
60 如何挑選併購標的?
一加一不會自動大於二，
認清自身不足才能選對伴
64 事前調查如何才算完備?
單看業務互補程度不夠，
從營運、財務、產業面深入研究
Part2 併購中
66 協商時如何決定收購價格?
從市場同業與未來成長性評估，
不求買便宜，要反映公司價值
68 為什麼有些合併案要數年才能完成?
需董事會、股東、主管機關同意，
層層釐清檢核各方權利義務
70 併購像結婚，相愛容易相處難？
沒有天生契合的絕配，
唯有溝通、溝通、再溝通
Part3 敵意併購
74 不經目標公司同意，也能收購?
私下買、公開徵求、先禮後兵，
4種常見敵意併購手段
76 面對惡霸求親，如何防禦?
白衣騎士、吞毒藥、付贖金，
6種反制惡意併購的辦法
Part4 案例篇
78 國巨集團董事長　陳泰銘
每次出手都要有清楚的why，
快速擴張成全球前3大被動元件廠
81 中美矽晶製品榮譽董事長　盧明光
見機以小吃大、迅速轉虧為盈，
躍升全球第3大晶圓廠
84 大聯大控股公司永續長　曾國棟
「無勝有利」的老二哲學，
組成永續經營的國家隊
87 保瑞藥業副總經理　張振棠、財務長　王錦菊
代理跨製造、升級國際化，
營收9年翻近50倍

Special Report＿＿特別企畫

療癒心靈、影響他人薩提爾溝通法Satir Model

112

114 照見自己與他人的內在冰山
唯有擺脫慣性束縛，
你才可能真正轉變
Part1 觀念篇
118 辨識4種行為模式，
了解阻礙成長的原因
120 Q.為什麼常覺得自己受委屈、得不到他人認同?
該生氣就生氣、該柔軟時柔軟，
學習用健康方式表態
122 Q.為什麼我總是無法解決問題、找不到正確答案?
一直以同一種角度理解世界，
你會不斷卡在同樣的困擾
124 Q.為什麼沒有人了解、聽見我的需求?
沒有人有義務滿足你，
你要自己填平雙方期望落差
Part2 家庭和教育篇
128 找回安頓內心的力量
學習接納、接住彼此的情緒，
透過對話建立「被理解」感受
Part3 案例篇
132 華碩電腦(ASUS)伺服器事業部總經理　金慶柏
領導者要當部屬的教練，
幫助員工看清盲點、排除干擾
134 一零四資訊科技總經理　黃于純
薩提爾讓我學會拒絕他人，
不再當事事攬的討好型主管
延伸閱讀
136 解決人與人之間溝通困境，
讓隱藏在冰山下的訊息浮出

Focus＿＿本期焦點

90
CEO管理講堂｜貿聯集團董事長　梁華哲
Day1就要當全球化公司，
把併購刻進基因裡

98
創業人物｜美喆集團董事長　陳本源
不斷進步，客戶才會信任你，
穩坐台灣石塑地磚龍頭

102
研發人物｜高技公司董事長暨總經理　張景山
充電時間減半、續航力500公里，
Gogoro、特斯拉都少不了它

Column＿＿專欄

116 編輯台時間　齊立文｜併購的意圖
120 社長學步集　何飛鵬｜工作成就方程式
122 管理顧問的工具箱　徐瑞廷｜轉型必須考慮人性拖延，機制「煩人」才有進度
124 活用財務學管理　龔汝沁｜溝通雖「對事不對人」，也要懂「對著人談事」
126 文仁策略思維　陳忠仁｜危急局勢該攬權還是退位?向歷史偉人與罪人學成大局關鍵
106 影視經濟學　馮勃翰｜ Meta的VR頭盔採低價策略，打造廣納用戶與生產者的平台
108 行銷思維再進化　楊少夫｜退一步審視趨勢的成形，3方法強化局勢解讀力
110 圓韌領導力　周明緯｜樹立榜樣、破除框架，讓年輕女性看到職涯可能

Business Book Review＿＿商管選書

38
英文書介｜
《卓越CEO:6個思維區分優秀領導者與其他》 (暫譯,英文書名為《CEO Excellence: The Six Mindsets That Distinguish the Best Leaders from the Rest》)
投資不手軟、砍部門不心軟，
歸零思考才能做好CEO職責

40
中文書介｜
《長線思維：杜克商學院教授教你，如何在短視的世界成為長遠思考者》
不裝忙、不被緊急任務綁架，
成功是懂得花時間在重要的事

Ideas Update＿＿管理在線

28 《Forbes》｜獲得近19億加密貨幣捐贈，烏克蘭如何用數位力面對戰爭？
29 《strategy》｜邀顧客參與永續，IKEA追蹤產品周期、買回二手家具
《Kellogg Insight》｜想讓倡議獲得更多認同，如何善用政策「標籤」？
30 《strategy+business》｜只有22%企業承諾減碳？估算碳排、缺技術實踐是主因
31 《Chicago Booth Review》｜第一印象偏差難避免，可用盲試降低面試、提案偏見
《HR Magazine》｜疫情加重HR負擔，幫助員工同時也要懂得紓壓

Trending News＿＿趨勢話題

32
樂天與LINE Bank還沒賺錢!｜
將來銀行加入純網銀戰場，
3大業者如何轉虧為盈?

34
零售業展店趨勢｜
超商賣生鮮、超市變百貨店，
老通路學新戲法，觀眾買單?

Working Tips＿＿實用祕技

36
遠距溝通｜
員工不想開鏡頭上課?
設計互動手勢增加參與感

37
高效工作｜
學習和雜物、雜事斷捨離，
精力留給真正想做的事

Manager's Life＿＿下班後

138
八分生活｜居家空間收納術
139 達人分享
「整理」一個家，讓生活更貼近理想
142 收納原則
注入斷捨離思維，4習慣，隨時保持整潔
144 收納盒挑選
順應空間的整理，就是最好的收納

146
私房書｜展碁國際總經理　林佳璋
打開世界「發現之門」，
萬事萬物皆可閱讀

148
影劇金句｜《怪獸與鄧不利多的秘密》(Fantastic Beasts：The Secrets of Dumbledore)
“Do what is right, not what is easy.”「做對的事，而不是容易的事。」