Big大時商業誌 第87期 反脆弱投資

謠言會止於智者，卻無法阻止傳播 / 趙政岷

你是投資者，還是誤入叢林的小白兔？ 投資詐騙廣告和社團滿天飛，不少名人都遭到冒名，在投資的叢林裡，你是一位獵人同時也是別人的獵物，尤其是股市的菜鳥，小心別成為誤入叢林的小白兔。

汪汪老師在《大師之路: 上班族無痛理財, 魔幻取金旅程》一書中，提到了一個例子。他舉《哥倫比亞商學院必修投資課程》書中研究說明何謂群眾的智慧？ 研究人員向800個對象提出同一個問題：「在下列名單中，你認為哪一個不是披頭四的成員？」分別有：林哥．史達（Ringo Starr、）保羅．麥卡尼（James Paul McCartney）、克拉倫斯．沃克（Clarence Walker）、喬治．哈里森（George Harrison）、約翰．藍儂（John Winston Ono Lennon。）

假設這800人並非熟悉披頭四樂團，結果可以分成以下情況：有600個人，沒聽說過披頭四樂團。有80個人，認識披頭四中的1位成員。有60個人，認識披頭四中的2位成員。有40個人，認識披頭四中的3位成員。只有20個人，認識披頭四的全部成員。接著，他們請這800人進行投票，認為誰不是披頭四的成員？

投票結果很容易解釋：在600個人的組別中，由於全部對披頭四樂團不熟悉，只好隨便猜測，所以每個人的票數都很平均。其它80個人、60個人和40個人的組別，雖然沒有人認識全部的四位成員，但當中或許剛好有些人知道克拉倫斯不是，所以克拉倫斯的票數會稍微領先。而20個人的組別中，由於認識全部的披頭四成員，所以都會投克拉倫斯不是披頭四的成員。最後統計結果為克拉倫斯得票數200，領先其他人。

這個實驗結果帶來的啟示是：當群體裡加入更多掌握較充分資訊的成員，出現正確答案的比率就會逐漸浮現，反觀錯誤答案的出現機率也會相對下降。這就是所謂「群眾的智慧」。

書中特別提到，研究人員另外做了項測驗，他們向所有受訪者出示一張偽造的專輯封面叫做《被遺忘的披頭四來自夏威夷的祝福》。專輯封面有5個人，故意把克拉倫斯放在正中央。然後提出相同的問題：「下列名單之中，你認為哪一個人不是披頭四的成員？」原本就認識披頭四所有成員的那20位受訪者，絲毫不受影響，認為那只不過是一張惡搞的專輯，仍然把票投給克拉倫斯。但剩下的780個受訪者則全被誤導，沒有人投票給克拉倫斯……。

儘管這個例子被過度簡化，卻也正好說明了「獨立性」一旦被偏差資訊破壞，即使再聰明的群眾也將變成「一群笨蛋」。透過這個例子讓我們知道一件事，雖然謠言會止於智者，卻無法阻止傳播。

作者在書中指出，喬治．索羅斯在《超越指數：索羅斯的賺錢哲學》書中所說：「煉金術士設法以念咒的方式把低級的金屬變成黃金，當然是緣木求魚的事。對於化學元素，煉金術可能起不了作用，但在金融市場則可能行得通。咒語能夠影響左右事情發展的人的決定。」投資大師查理．蒙格說過：「當你尚未認清世界的真面目，那便只能透過扭曲的鏡頭來判斷。」

史蒂芬．霍金著的《時空行者》有則報導，義大利有一個小鎮禁止飼主把金魚養在弧形彎曲的造型魚缸中。原因是動物保護人士們認為，彎曲的魚缸會扭曲魚缸外的世界，對金魚來說是一件很殘忍的事情。霍金認為，站在金魚的角度來說，由於牠們無法穿透這個玻璃魚缸，所以根本無從得知外部世界的真實情況。因此想知道真相是什麼？自然就變成是一件困難的事。而人類的處境就像那些魚一樣。

如同查理．蒙格所說：「當你還未看清世界的本來面目，便只能透過扭曲的鏡頭來判斷。」這就像是金融市場裡的假消息、財經媒體誇大其實的報導，以及炒股人士精心佈置的局。防範之道只有勤做功課、相信自己，能夠突破群眾盲目的反脆弱心理才是最好的致富之道。